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央行凈投放300億 為連續第三日凈回籠

6月12日,央行重啟公開市場操作,開展了500億元7天期、200億元14天期和300億元28天期逆回購交易,對沖到期的700億元央行逆回購后實現凈投放300億元。分析人士稱,臨近月中時點,企業繳稅和存準補繳等對短期流動性影響將開始顯現,預計央行將開展適量資金投放操作,保持貨幣市場平穩。

央行凈投放300億 為連續第三日凈回籠

央行凈投放300億 為連續第三日凈回籠

6月初以來,市場資金面較為寬松,央行公開市場操作回歸凈回籠格局。本周一,央行繼續暫停公開市場操作,到期的200億元央行逆回購實現自然凈回籠,為連續第三日凈回籠。

從銀行間債券回購市場來看,昨日市場資金面總體仍維持寬松。早盤大行按加權價格融出隔夜資金,融入機構需求很快得到滿足,早盤7天資金非銀融出價格在2.9%-3.0%左右,14天成交在3.20%-3.40%左右,跨月資金融出在5.00%-5.60%左右,銀行類機構融入報價在4.70%-4.90%左右,銀行在加權位置有少量成交,非銀成交在5.10%左右,跨月資金價格總體較前一交易日有所上漲;午后,資金面稍稍收緊,至尾盤恢復均衡。

本周來看,公開市場到期回籠量較上一周減少,全周共有2400億元央行逆回購到期,無其他央行流動性工具到期。但進入中旬,稅期、繳準等因素可能形成一定的疊加影響。

央行凈投放300億 為連續第三日凈回籠

圖片來自網絡

6月主要稅種納稅繳款截止日在15日,按照之前經驗,15日前后兩三日是稅期對流動性影響最大的時候。另外,15日也是例行法定準備金繳退款日,季月存款類機構可能面臨一定量的存準補繳。

由此來看,雖然短期資金面仍比較平穩,但為防范潛在流動性波動,預計央行仍將適時適量開展公開市場操作。

展望半年末資金面,分析人士指出,在美聯儲大概率加息、季末MPA考核等壓力下,不排除出現流動性短時緊張、波動加大現象。不過,央行“擴大MLF擔保品范圍+超額續作MLF”的組合操作仍反映了其維穩流動性、降低銀行負債端壓力的意愿,結合跨季存單發行完成近七成、發行利率出現回落等來看,年中流動性整體料好于預期,資金面平穩跨季可期。

機構分析稱,今年以來,央行通過普惠金融定向降準、臨時準備金動用安排(CRA)、降準置換MLF等,部分改善了商業銀行負債管理的壓力,無論是短期流動性、長期流動性增量方面,也都好于去年同期水平。近期央行通過“MLF擴大擔保品范圍+MLF超額續作”釋放流動性,維持了中性偏寬松的態度。這種政策導向下,央行維護流動性平穩運行的意圖未變,年中流動性出現收緊的可能性也不大。

值得一提的是,上周以來,同業存單市場明顯放量,隨后發行利率呈現下行跡象,這可能意味著同業存單利率將見頂回落,進而有助于中短端利率的下行。Wind數據顯示,自6月6日觸及4.60%后,3個月同業存單利率目前已下滑至4.57%一線。

國泰君安證券固收分析師覃汗認為,從近期同業存單發行情況看,銀行機構的負債端壓力總體不大,目前跨季存單的發行已完成接近7成,后續發行壓力總體不大,短端利率接近市場頂部,資金面不會發生持續性緊張的局面,大概率在季末前幾天才會有些趨緊。

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